Компанія «Київстар» у 2025 році вийде на біржу Nasdaq. Це буде не пряме IPO, а вихід на біржу через злиття з іншою компанією, спеціально для цього створеною. Такий формат вже багато років функціонує в США і є зрозумілим для західного ринку. Він має назву SPAC — Special-purpose acquisition company. Пояснюємо, як це може відбуватись.
Що таке SPAC
SPAC — це тип компанії, який створений виключно для злиття з приватним бізнесом, який хоче вийти на біржу в обхід IPO. Це робиться для того, аби пришвидшити процес та здешевити його, оскільки зазвичай IPO потребує довгої, часто багаторічної, підготовки. SPAC дозволяє провести злиття за кілька місяців. Більше про це розповідаємо тут.
За такою схемою раніше на біржу виходила відома українським айтівцям компанія Payoneer, у 2021 році. SPAC-компанією тоді була FTAC Olympus Acquisition Corporation.
SPAC — хоч і створений для уникнення IPO, є повноцінним інструментом для виходу на біржу: у 2024 році ним скористалось 77 компаній, а на піку — у 2020-му та 2021-му — 864 компанії.
Cohen Circle Acquisition Corp. I / CCIRU
Холдинг Veon для SPAC обрав компанію Cohen Circle Acquisition Corp. I або CCIRU. Відповідний лист про наміри «щодо спільного ведення бізнесу з метою опосередкованого розміщення компанії «Київстар», цифрового оператора VEON в Україні, на фондовій біржі Nasdaq» вже підписано.
Керівниця Cohen Circle Acquisition Corp. I Бетсі Коен — старожила ринку SPAC-поглинань. У 2020-2021 роках вона організувала десяток SPAC-поглинань у США, в тому числі — допомогла вийти на ринок і Payoneer: компанія FTAC Olympus Acquisition Corp також була заснована компанією Cohen Circle.
SPAC дозволяє пришвидшити процес виходу на біржу — він може займати всього кілька місяців, оскільки мова фактично про поглинання, на яке ринок і чекає: SPAC для цього і створюється. При цьому «Київстар» — великий системний бізнес, що проходить аудити, має прозору фінансову звітність за кожний квартал протягом багатьох років. Це також може вплинути і на швидкість розміщення, і на ціну акцій. Часто SPAC на біржу виходять стартапи, яким потрібно залучити додатковий капітал, а фінансова сторона може викликати питання. У «Київстар» таких задач та проблем не має.
Підписання остаточної угоди очікується до кінця Q2 2025 року.
Реорганізація VEON
Як вказує компанія VEON, для виведення «Київстар» на біржу компанії потрібно буде провести реорганізацію бізнесу. Це відбуватиметься наступним чином.
- У власності Veon Holdings знаходиться 5 операторів: окрім українського «Київстар», ще «Jazz Пакистан», «Beeline Казахстан», «Beeline Узбекистан», «Banglalink Бангладеш». Після реструктуризації у Veon Holdings залишиться лише «Київстар».
- Далі Veon Holdings обʼєднається з SPAC Cohen Circle Acquisition Corp. I, що і завершить вихід на біржу.
- При цьому компанія VEON продовжить володіти мажоритарним пакетом «Київстар» (новоствореної компанії, що буде на біржі), а VEON замість Veon Holdings створить нову компанію, куди увійдуть інші оператори та активи.
- Варто додати, що на біржі «Київстар» не буде називатись Cohen Circle Acquisition Corp. I, компанія може обрати будь-яку назву. Наприклад, Payoneer після виходу на біржу отримав назву Payoneer Global і тікер PAYO.
Інвестори певні, що такі зміни підуть і Veon, і «Київстар» на користь. Акції Veon можуть піти вгору, «Київстар» буде захищеною від викликів в Україні. Розділення бізнесу — також не нова практика. У свій час PayPal відділився від eBay, що сильно вплинуло на ціну акцій кожної з компаній.
Скільки може коштувати «Київстар»?
На думку опитаних Scroll.media учасників ринку, виведення «Київстар» на біржу не має сенсу, якщо капіталізація складе менш як $1 млрд. Це мінімальний можливий прогноз. Якщо ж врахувати EBITDA за 2023-2024 рік, залишки коштів на рахунках, премію за лідерство, то капіталізація може перевищити $2 млрд. Детально про це ми писали у окремому матеріалі.
