AI-компанія Cursor, що створює один з найкращих на ринку AI-асистент для програмування, збільшує свою внутрішню оцінку до $45 млрд — це на 50% поточної публічної оцінки після залучення $2,3 млрд у раунді D. 

Про це Scroll.media розповіли у синдикаті Toloka, який пропонує своїм партнерам можливість інвестувати у бізнес через викуп secondaries — акцій співробітників, які забажали «окешити» свої опціони. Точної суми інвестицій у Toloka не називають, але йдеться про інвестицію у понад $1,5 млн, що відповідає обʼєму останніх інвестицій синдикату. 

Редактор Scroll.media дізнався, як Toloka планує заробити на такій фантастичній оцінці? 

Чому Cursor?

Одне з основних питань, яке стає перед інвесторами — настільки висока оцінка угоди і як потім на цьому можна заробити, та скільки. 

У Toloka певні: Cursor, як один з лідерів ринку, має гарні перспективи для подальшого зростання і вже показав свої можливості, це підтверджується стрімким зростанням грошового потоку — з $4 млн ARR у березні 2024 року компанія зросла до $2 млрд ARR у березні 2026 року. При чому, як пише Bloomberg, в останні три місяці річний темп доходів стартапу подвоївся.

«Компанія зростає швидше за будь-який SaaS в історії. Це вторинний ринок (secondary) — ціну диктує продавець, але мультиплікатор ~22x ARR є прийнятним для таких темпів», — пояснюють у Toloka. 

У Toloka очікують, що базовий сценарій повернення інвестицій — 2–4x за 3-5 років, формат — вихід компанії на IPO з оцінкою до $200 млрд, за помірного сценарію мова йтиме про $130 млрд капіталізації при виході на IPO і проходженні локап-періоду (шість місяців). 

Раніше ходили чутки, що Cursor може купити компанія OpenAI, оцінка угоди складала близько $3 млрд, втім на сценарій поглинання сьогодні у Toloka не розраховують, більш вірогідний сценарій — все ж вихід на біржу. 

PitchBook VC Exit Predictor також оцінює 97% ймовірність успішного виходу Cursor (95% ймовірність шляхом IPO). CEO Майкл Труелл заявив у грудні 2025 року, що компанія «не планує IPO найближчим часом», але траєкторія вказує на реалістичний часовий горизонт 2027-2028 рр.

Cursor вже генерує величезні гроші, але у синдикаті впевнені, що потенціал для збільшення виторгу є чималий. Справа у самому ринку. 

• Ринок ШІ інструментів для програмування оцінювався ~$5-7 млрд у 2024 році та, за прогнозами, досягне $22-26 млрд до 2030 року. 
• Опорний глобальний ринок ПЗ оцінювався в $824 млрд у 2025 році, за прогнозами перевищить $2,2 трлн до 2034 року.
• Новий ринок «вайбкодингу» (не-розробники, що створюють застосунки за допомогою ШІ) досяг $4,7 млн у 2025 році, прогнозується на рівні $12,3 млрд до 2027 року. 

Окреме питання, чи будуть в цьому майбутньому взагалі розробники? На зараз статистика показує, що будуть. Загалом у всьому світі 45-50 млн розробників, при цьому 84% вже використовують або планують використовувати інструменти AI для код. При цьому кількість професійних розробників зросла на 70% з 2022 по 2025 рік. У найближчому майбутньому до 60% коду пройде через AI. 

І Cursor буде частиною цього процесу, надаючи інфраструктуру для розробників, оскільки вже є одним з лідерів на цьому ринку. 

Які виклики? 

Команда Toloka, презентуючи інвестицію синдикату, виділила цілий ряд ризиків, як от уповільнення зростання чи перехід ключових осіб команди в інші проєкти. Втім, ключове питання учасників синдикату здебільшого стосувалось одного — Claude Code та Anthropic. 

У Anthropic недавно розповіли, що Claude Code вже формує $2,5 млрд ARR і стрімко розвивається. «Все вірно, але який це відсоток від загального ARR Anthropic, що складає $30 млрд за останніми оцінками?», — кажуть у Toloka. 

Ідея полягає у тому, що для Anthropic проєкт Claude Code — це один з напрямків, для команди Cursor — саме Cursor і є основою всього бізнесу. «Це питання фокуса і саме тому Cursor зростає краще за Copilot чи Codex», — пояснюють у синдикаті. Попри те, скільки років і як довго Microsoft будує свій Copilot, та маючи ресурси Microsoft, побудувати лідера так і не вдалось. 

Поки немає підстав думати, що Anthropic закриє свої моделі для Cursor, оскільки компанія платить до $600 млн на рік за використання моделлю і не є при цьому прямим великим конкурентом. До того ж, Cursor є model-agnostic — може переключитися на інші моделі (власний Composer, Gemini, китайські аналоги). Він не помре без Anthropic.