Компанія Alphabet на початку лютого здивувала ринок — керівництво однієї з найдорожчих компаній світу випустило облігації строком на 100 років у фунтах стерлінгах. Кошти підуть на фінансування масштабного будівництва дата-центрів та AI-інфраструктури.

• Облігація — борговий інструмент, яким користуються всі компанії. Хоча Apple, Google, Microsoft заробляють сотні мільярдів доларів, вони часто користуються кредитними грошима.
• Облігації Alphabet самі по собі не дивина, вражає їхній термін — 100 років.
• Зазвичай облігації на такий період випускають уряди, а світ охоче їх купує, розуміючи, що, наприклад, уряд Британії є сьогодні і буде через 100 років.
• Для компаній подібне — рідкість, а серед найбільших компаній світу сьогодні такого зовсім немає.

У чому ж виклик? Інвестори, що купують такі облігації, мають бути певні — Alphabet у якомусь сенсі буде існувати і через 100 років. І не просто існувати, а буде весь цей час виплачувати відсотки. І все це у світі, де влітку 2025-го Google вже хоронили та вітали OpenAI, а у грудні 2025-го Google увірвалась до клубу капіталізації $4 трлн, а у OpenAI оголосили «червоний код».

Втім, як показує обʼєм заяв, у Alphabet вірять: інвесторів, що бажають купити облігації компанії, у 10 разів більше за можливості емісії.

Та експерти просять бути обережними: сукупний випуск боргу техногігантами — Oracle, Amazon, Microsoft та інших — за п’ять років може сягнути $3 трлн. І всі ці гроші йдуть на фінансування AI, швидкість впровадження якого викликає сумніви.

Інше питання — сам формат: існує різниця між корпоративним і суверенним боргом. Держави можуть друкувати гроші, знижуючи ризик дефолту, тоді як корпорації залежать від тих самих факторів, що й фондовий ринок — провалів у цілях, технологічних зрушень і конкуренції. Таким чином борг Британії на 100 років і борг Alphabet на 100 років — все ж різні речі.