Якщо ви слідкуєте за ринком акцій, то бачили: Nvidia вже дорожче $4 трлн. Капіталізація технологічного бізнесу зростає, компаній з оцінкою $3 трлн вже три, а трильйонних бізнесів — десяток. Інвестори активно вкладають кошти в ринок. Як наслідок, вказує видання Sherwood, інвестори платять рекордну ціну за кожен долар майбутнього виторгу S&P 500.

Індекс S&P 500 зараз торгується приблизно на рівні 22,5x від прогнозованого прибутку на наступний рік, що значно вище за середній показник останніх трьох десятиліть у 17,1x і вже наближається до піка дотком-бульбашки 1999 року — понад 25x.

Ще більш роздутим ринок виглядає за співвідношенням ціна/виторг: індекс зараз на рекордному рівні 3,2x прогнозованого доходу. Це означає, що інвестори платять більше, ніж будь-коли раніше, за кожен долар продажів, які компанії S&P 500, ймовірно, отримають протягом наступних 12 місяців.

При цьому, ринок догори штовхає саме tech-індустрія. Розрив між коефіцієнтами P/E та P/S вказує на глибшу проблему сучасного ринку: його залежність від великих технологічних компаній. 

10 найбільших компаній S&P 500 зараз становлять майже 40% вартості індексу, і більшість із них — це надприбуткові гіганти техсектору. Їх високі маржі стримують загальний показник P/E.

Наприклад, Nvidia має операційну рентабельність близько 60%, і лише вона одна становить понад 7% індексу, домінуючи у S&P 500 найбільше за останні 44 роки. Для порівняння, у 1990 році десятка найбільших компаній була менш домінантною та належала до різних секторів — серед них Exxon, IBM, Walmart і Coca-Cola.

Як підсумовує видання, акції дуже дорогі — і за прибутками, і за продажами. Питання лише у тому, як кожний інвестор буде оцінювати це для себе самостійно.